용어사전

신용스프레드

[Credit Spread]

신용위험이 있는 채권의 금리와 신용위험이 거의 없는 것으로 간주되는 채권의 금리 간 차이를 말한다. 국내에서는 일반적으로 회사채와 동일하거나 유사한 만기의 국고채 간 금리 차이를 신용스프레드로 활용한다.

신용스프레드는 회사채 등 신용위험이 있는 채권의 수익률에서 동일하거나 유사한 만기의 국고채 수익률을 뺀 값으로 산출한다. 만기가 비슷한 채권을 비교하는 것은 만기 차이에 따른 금리 영향을 줄이고 발행자의 신용위험 등에 따른 수익률 차이를 파악하기 위해서다.

신용스프레드가 확대되면 일반적으로 시장에서 발행자의 신용위험에 대한 우려가 커졌거나 투자자의 위험회피 성향이 높아졌음을 의미한다. 반대로 신용스프레드가 축소되면 신용위험에 대한 우려가 낮아지거나 위험자산에 대한 투자심리가 개선된 것으로 해석할 수 있다.

신용스프레드는 채권의 신용등급에 따라 다르게 나타난다. 일반적으로 신용등급이 높을수록 스프레드가 작고 신용등급이 낮을수록 크다. 경기침체나 금융시장 불안기에는 저신용등급 채권을 중심으로 스프레드가 큰 폭으로 확대되는 경우가 있다.

신용스프레드에는 발행자의 부도위험뿐 아니라 유동성, 시장의 위험선호, 채권 수급 등 여러 요인이 반영될 수 있다. 따라서 신용스프레드를 발행자의 부도위험이나 부도확률 자체와 동일한 개념으로 볼 수는 없다.

비교 대상의 만기나 회사채의 신용등급은 고정돼 있지 않으며 측정 목적에 따라 3년물·5년물 등 다양한 만기와 AA-·BBB- 등 여러 신용등급을 기준으로 비교할 수 있다.

관련어

• 참조어스프레드, 회사채, 국고채, 마진, 가산금리