용어사전

왝더독현상

[Wag the dog]

'꼬리가 개의 몸통을 흔든다'는 뜻으로 주객이 전도되는 현상을 말한다.
주식시장에서는 선물(꼬리)이 현물(몸통)시장을 좌지우지하는 현상을 말한다.
원래 주식시장에서 선물거래란 현물시장(우리가 일반적으로 주식을 거래하는 시장)에서 미래에 발생할 위험을 줄이기 위해(리스크 헷징) 위한 보조 수단으로 탄생했다. 다시 말해 어디까지나 현물시장이 몸통이고 이를 서포트하는 선물시장이 꼬리인 셈이다. 따라서 현재 현물시장에서 주가가 앞으로 오를 것이다 혹은 내릴 것이라는 예상에 의해 선물거래가 이루어 진다.
그런데 이러한 선물시장의 규모가 커지기 시작하면서 이제는 몸통인 현물 주가의 등락을 결정짓는 본말전도가 발생하게 되었다.
한국 증시처럼 외국인 투자자의 선물 거래 비중이 높은 시장에서 자주 관측된다. 특히 선물과 현물의 가격 차(베이시스)를 이용한 프로그램 매매가 왝더독을 유발하여 주가 변동성을 키우는 주원인이 된다.